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解決中小企業融資難問題，需要融資方式的創新。這不僅需要企業內部融資方式創新，而且需要不斷完善中小企業金融支持的法律、法規建設及金融服務品種的創新。2000年以來，為擴大內需，刺激經濟增長，國家實施了積極的財政政策，鼓勵中小企業發展。然而由于中小企業自身特點及存在的問題，金融機構對貸款的效益性、安全性和流動性考慮，以及除貸款外，對中小企業的金融服務品種較少等原因，融資難成為制約中小企業發展的首要問題。中小企業迫切需要通過融資方式創新來解決融資問題，融資方式創新需要企業內部融資，完善間接融資和拓寬直接融資渠道等方式創新。
對中小企業來說，主要的渠道和融資方式有兩個：從銀行的渠道以債權的方式融資，從證券市場或其他銀行的渠道以股權的方式融資。這兩種融資渠道和融資方式，目前對大多數中小企業來說，是可望而不可及的，究其原因是多方面的，既有內部自身原因，也有外部環境因素的制約。
中小企業自身的素質是其融資困難的深層原因。
中小企業在發展過程中存在著不利于融資的原因。主要有：一是多數中小企業成立時間短，規模較小，自有資本偏少，其自身薄弱的積累不能滿足其擴大再生產的需要。中小企業抵御風險的能力很差，加之經營的不確定性，使得中小企業的經營風險很大，倒閉率很高，銀行不敢向它們放款。二是中小企業財務制度不健全，運作不規范，造成銀行與企業之間信息不對稱，使銀行難以控制信貸風險。三是中小企業的資信等級普遍不高。中小企業在信用評級中資信等級普遍不高，銀行貸款受到限制。四是中小企業通常不能按照銀行規定提供擔保或其他抵押資產。相當一部分中小企業在經營發展過程中都不同程度地存在著機器設備、房屋等固定資產產權不明晰、法律障礙多，無法用作貸款抵押品。五是從企業性質來看，中小企業大多屬勞動密集型的加工企業。相對于知識密集型企業而言，勞動密集型企業利潤本身就比較低，產業層次低，科技含量少，利潤空間更是狹小。六是中小企業管理人員的素質相對較低，相對于大型企業而言，中小企業的經營管理者素質顯得更為重要，直接關系著企業的生存與發展。除近年來發展起來的高科技型中小企業，經營者素質較高外，其余綜合素質相對較差。
外部環境制約因素
(1)銀行金融機構經營思想導致中小企業籌資難。銀行金融機構在為國有企業改革服務過程中，自覺不自覺地在“抓大放小”的影響下走向了“扶大冷小”，銀行金融機構大量的信貸資金在政府的媒介、催化作用下，流向了國有大企業。由于銀行商業化經營機制尚未最終建立起來，銀行金融機構的服務對象、服務方式還沒有擺脫傳統經營模式的影響，對市場重視不夠，開發與研究不力，忽視了能夠為中小企業提供服務實現自身利益的巨大市場。它們認為：中小企業貸款沒有規模效益性，是“零售”業務，從“效益性”角度考慮，銀行更愿意將有限的信貸資金投入大型企業，做“批發”業務。這與我國金融改革中，國有商業銀行向大中城市集中，基層貸款權上收，抓大放小相吻合。
(2)銀行的商業化改革致使銀行信貸投入量不足。雖然國家采取了積極的財政政策，各商業銀行貸款額有所增加，但總量仍不足。在“清理不良資產，化解金融風險”的情況下，金融機構內部清理整頓，迫使銀行收縮信貸規模，尤其是減少了對中小企業的信貸規模。據統計，中小企業貸款規模只占信貸總額的15%左右。中小企業，國有企業和非國有企業又受到所有制不同的不公平待遇。
(3)信用擔保制度不健全，抵押擔保難落實。為防范和控制金融風險，各金融機構基本停辦了信用貸款，普遍實行資產抵押擔保貸款制度。由于中小企業關系簡單，一般沒有上級部門和相關單位為其解決擔保問題。另外，中小企業(特別是中小高科技企業)普遍存在的經營規模小，固定資產少，土地、房屋等抵押品不足，流動資產在生產經營過程中易發生物質形態變化，無形資產又難以量化等特點，這與金融機構對固定資產(特別是不動產)等抵押物偏好相左，妨礙了中小企業從金融機構融通資金。
(4)中小企業自身的經營風險和信用不足也影響了其籌資能力。國家經貿委、國家工商總局、財政部等十部委聯合下發了《關于加強中小企業信用管理工作的若干意見》，就引導中小企業增強信用觀念，提高中小企業的整體素質和綜合競爭力，改善中小企業信用狀況，創造良好的信用環境，加快社會化信用體系的建設步伐，完善社會信用制度，發表了若干意見。但是，由于我國中小企業資金實力弱，經營人員素質差，并且所處行業仍以“夕陽產業”、“勞動密集型產業”和“風險產業”為主，這種產業屬性決定了中小企業一般處在競爭性較強的市場領域，具有較大的經營風險和財務風險。加之中小企業經營者本身素質的關系，存在信用觀念差等問題，這些都是商業銀行不愿向其貸款的原因。
(5)政府對中小企業融資渠道的開啟不足，政策支持力度也不夠。中小企業從證券市場融資是非常困難的，證券市場為進入市場的公司設置的門檻高，中小企業由于規模不大，資本金有限，難以達到主板上市的條件，對于中小型高科技企業能在二板市場上市，數量也為數不多，大量的中小企業都被拒于證券市場外。公司債券的發行也受到嚴格的限制，需要較高的信用評級，較大的資產規模，有時還要抵押或擔保，中小企業發展債券可望而不可及。加之我國基金組織以及其他融資公司還處于初建階段，其他融資渠道也并沒有為中小企業融資創造有效機會。而政府在搞活中小企業，加強資金融通方面，也沒有采取優惠的扶持政策，這在客觀上限制了中小企業的融資渠道和融資能力。
中小企業融資方式創新的策略
(1)對中小企業進行現代企業制度改造，完善出資人制度，可實施員工持股計劃金融服務品種創新。所謂員工持股計劃(esop)，是指由企業內部職工出資認購本企業部分股票，委托一個專門機構(如職工持股會、信托基金等)作為社團法人托管運作，集中管理，再由該專門機構(如職工持股會)作為社團法人進入董事會參與管理，按股份分享紅利的一種新型的股權安排形式。根據我國的具體情況，可按以下方式進行：推行員工持股計劃的企業及其職工或職工的代理機構(如職工持股會)與銀行簽訂協議，開設一個特定帳戶，擁有持股權的職工存入一定比例的現金，通過公司及職工持股會的信用擔保，由銀行提供相應貸款購買企業股權，員工用分得的利潤及工資收入的一定比例轉入特定帳戶，用來歸還銀行貸款的利息和本金。隨著貸款歸還，按事先確定的比例將股票逐步轉入職工帳戶，貸款全部還清后，股票即全部歸職工所有。在此過程中，銀行獲得信用保證可有四種基本形式：一是所購買的股權;二是企業或職工持股會以協議價格回收股權的承諾;三是職工持股會名下仍處于積累的存款;四是未來分紅利益。這種方式既有利于國有資本從市場競爭激烈的行業退出，又解決了職工單純依靠自身積累無法大量購買股權的難處。由此可見，員工持股計劃的融資方式創新涉及產權制度的重大變革，涉及到個人金融資產從債權向股權的轉換，涉及到國有資產的戰略調整。員工持股計劃的實施必須有金融機構介入，并且要有創新的金融服務品種提供相應的金融、信用服務，否則，員工持股計劃這一新的融資方式創新不可能成功。
(2)提高中小企業整體素質，改善其自身融資條件。一要強化內部管理，提高中小企業內部資金的使用效率。目前中小企業資金緊張的原因主要在于企業，其關鍵又在于產品的市場效益低。在市場經濟條件下，企業所生產出來的產品有沒有市場是決定一個企業興衰成敗的關鍵。因此，中小企業走出資金困難的根本出路在于生產出有市場產品，強化企業內部管理，把有限的資金用活用好，用出效益，這樣才既有內源資金的支撐，又有外源資金的支持。二要增強中小企業的抵御市場風險的能力�，F行中小企業的組織模式已不適應市場經濟的要求，必須加以改革。中小企業的弱、小特點，決定了其必須走專業化協作之路。目前中小企業要根據自身的行業、區域特點建立合適的組織模式，或與大企業聯合，同其形成協作配套關系，或在中小企業之間開展聯合，組成中小企業聯合體或企業集團，只有這樣才能使企業在激烈的市場競爭中增強抵御風險的能力。三要積極幫助中小企業完善會計制度。政府應采取鼓勵措施，支持稅務機關、會計師事務所等有關部門加強對中小企業財會人員的培訓，幫助其建立會計帳簿，完善會計制度。四要盡快提高中小企業的信用等級。中小企業除自身強化內部管理，完善會計制度，提高企業效益外，改革國有商業銀行現有的企業信用評級標準也是一個不容忽視的問題。目前在我國國有商業銀行的信用等級評定標準中，經營規模一項占有較高比例，這使經營規模較小的中小企業在信用評級中處于不利地位。在市場經濟中，專業化生產的中小企業比盲目擴大經營規模的綜合性企業集團更能適應市場的變化和產生穩定的效益。因此，國有商業銀行應及時擺脫舊觀念的影響和束縛，變重視企業規模為重視企業經營效益，縮減企業信用評級中“經營實力”項目所占的比重，以提高效益好的中小企業的信用等級。
完善中小企業間接融資體系
一要設立專門為中小企業融資服務的銀行。根據中小企業的特點，建立專門的金融機構，或在金融機構中設立專門的融資服務部門，是世界上許多市場經濟國家所普遍采用的金融支持手段。小金融機構是為中小企業提供融資服務的主渠道，發展適合中小企業的金融機構，加快非公有制金融機構的發展，可削弱國有商業銀行的壟斷地位，有利于銀行間的公平競爭。而對現有的非國有金融機構存在的違規經營等方面的問題，應當逐步規范，加強監督，促進其發展，而不是簡單地取締、關閉或兼并。目前應結合金融體制的改革，加快對現有非公有制金融機構的改造，使其能夠為中小企業的發展提供融資服務。同時，允許企業進入金融部門，創建民營銀行。這些專門為中小企業服務的銀行可以與中小企業建立緊密的長期的聯系和信任關系，除提供貸款外，它們還可在市場信息、企業管理等多方面為中小企業提供服務，銀行與中小企業關系密切了，信任關系建立了，貸款也就容易了。二要加快建立中小企業信用擔保體系。信用保證是解決中小企業貸款擔保抵押難的有效方式，在許多國家，都建立了基金，通常由政府給以財務支持，以彌補借款者違約的損失;另一種是互助擔保體系，即由中小企業聯合起來共同為其成員擔保。近年來，我國的一些地方也建立了中小企業擔�；�，有些是由政府出資辦的，有些是由政府參與出資辦的。據統計，截至2006年底，擔保資金達980多億，可為中小企業提供擔保貸款近473億元，在一定程度上緩解了中小企業間接融資難的問題。三要合理調整銀行貸款利率結構，降低中小企業融資成本。首先，在央行的宏觀調控下，應允許國有商業銀行根據不同行業、不同企業制定不同的貸款利率，確定合理的利率區間，從而真正發揮利率調節作用。其次，制定扶持中小型企業發展的優惠利率政策，適當降低貸款利率。借鑒國外經驗，允許中小企業以低于市場利率的利率向國有商業銀行和金融公司借款，以降低中小企業融資成本。
拓寬中小企業直接融資的渠道
一是建立中小企業風險投資基金。根據國外發展高科技中小企業的經驗，中小企業的發展主要依靠風險投資。所謂風險投資，是指主要以權益資本(或特別債權)的形式，把資金投向極具有發展潛力的創業企業和創業項目，以期企業成長到相對成熟后退出，取得高額資本回報的一種資金運作形式。風險投資的功能在于將社會閑散資金聚集起來，形成一定規模的風險投資。許多國家都通過風險投資基金來促進中小企業自主發展，當今許多著名企業如微軟、英特爾、康柏等都是風險投資基金“催生”的結果。建立風險投資基金，有助于加快高新技術的產業化。我國從1985起就陸續成立了一些風險投資基金，如北京市高新技術產業投資股份有限公司、西安高新技術產業風險投資股份有限公司等。但這些公司大多數屬于政府或準政府投資機構，與西方發達國家的風險投資機構相比，仍存在許多問題，因此，在探索建立和健全我國的風險投資管理機制時，應注意引進國外的風險投資基金及其運作經驗。二是鼓勵中小企業間開展金融互助合作。許多國家政府通過規定協會的組織職能，鼓勵中小企業進行自助和自律活動。這些由政府規范職能的中小企業協會幫助實施政府的中小企業扶持政策，有行業的、地區的，也有半官半民的，在自助、自律方面發揮了較大作用。建議成立中小企業金融互助協會，實行會員制，企業交納一定會費，可申請得到數倍于入會費的貸款，按地區形成小企業內部的資金市場。但在運作上必須接受央行的監管，以防擾亂金融秩序。三是大膽嘗試股權融資。歐美許多國家都在主板市場之外設立了第二板市場，其上市條件較主板市場低，設立的目的是為了解決中小企業，尤其是高科技企業的融資問題。目前我國的中小企業，尤其是高新技術的中小企業，多是風險高、規模小的企業，難以進入國內的股票市場，需要設立第二板市場來解決上市難的問題。在國內第二板市場設立之前，我國的中小企業可借助國外的第二板市場為自身的發展融資。另外，還可考慮設立中小企業產權交易柜臺，提供中小企業直接融資和產權轉讓的場所。同時，還可引導并規范中小企業通過合資、合作、產權出讓、利用外資等方式進行改組改造，增加中小企業的自有資本，提高其融資能力。四是逐步放寬中小企業特別是高新技術企業發行債券的條件。目前我國企業發行債券的條件對中小企業來說較為苛刻，政府管制也比較嚴厲。政府要開啟中小企業債券融資渠道，需逐步放寬中小企業發行債券的條件，尤其是對于發行企業規模的限制。
綜上所述，解決中小企業融資難問題，需要融資方式的創新，這不僅企業內部融資方式創新，而且需要不斷完善中小企業金融支持的法律、法規建設及金融服務品種的創新，發展各種類型的擔保機構，完善證券市場各類投資基金等，以籌措更多的資金，促進我國中小企業更好的發展。
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